칼럼: 생산 재개에도 주석은 여전히 ​​높이 날고 있다

런던, 4월 20일 (로이터) - 국제주석협회(ITA)에 따르면 지난해 전 세계 정제 주석 생산량은 378,400톤으로 11% 증가했다.

전 세계 주석 공급은 소수의 대규모 생산업체가 주도하고 있으며, 이들 중 다수는 2020년 전염병 봉쇄 기간 동안 운영을 중단하거나 축소해야 했습니다. 이들 중 대부분은 2021년에 강력한 회복을 보였습니다.

그러나 집단 생산 반등은 주석 가격을 냉각시키는 데 큰 역할을 하지 못했습니다.

런던금속거래소(LME) 주석 시장은 지난달 니켈 거래 중단 여파로 잠시 흔들렸다. LME 3개월 주석 가격은 마진 콜을 충족하기 위해 포지션이 마감됨에 따라 사상 최고치인 톤당 $51,000에서 $39,080로 급락했습니다.

그러나 이후 가격은 $40,000 이상으로 다시 자리를 잡았으며, 마지막 거래는 톤당 $42,955에 거래되었습니다. 지난해 슈퍼차지 랠리 이전까지 역대 최고치는 2011년 최고치인 33,600달러였다.

주석은 현재 수요의 강세와 지난 몇 년 동안 발생한 공급망 고갈의 규모를 모두 입증하면서 여전히 희소 가격의 모든 조짐을 보이고 있습니다.

팬데믹 회복

ITA에 따르면 지난해 세계 10대 생산업체가 전 세계 생산량의 57%를 차지했고, 그 중 7개 업체가 전년 대비 생산량이 증가했다.

볼리비아의 EM Vinto는 2020년 생산에 대한 대규모 전염병 봉쇄를 반영하여 생산량을 70%, 페루의 Minsur(MINSURI1.LM)를 27% 늘렸습니다.

중국 제련소도 세계 최대 단일 운영업체인 Yunnan Tin(000960.SZ)을 중심으로 코로나19로 인한 혼란에서 회복해 생산량을 10% 늘려 82,000톤으로 늘렸습니다.

회복 추세에서 예외적인 두 가지 주요 종목은 말레이시아 MSC(MSCB.KL)와 인도네시아 PT Timah(TINS.JK)였습니다.

MSC는 2년째 이어진 코로나19 봉쇄와 관련 기술 문제로 인해 혼란을 겪었고, 이로 인해 회사는 고객에게 배송할 때 불가항력을 선언하게 되었습니다.

ITA에 따르면 PT Timah의 생산량은 2021년 26,500톤으로 42% 급감했습니다. 이는 글로벌 상위 생산업체 중 2위에서 3위로 하락했다는 것을 의미합니다.

이와 대조적으로 인도네시아의 수출량은 작년에 14% 증가하여 거의 75,000톤에 이르렀습니다. 이는 PT Timah의 보고된 생산량 감소가 국가 규제 추의 방향이 민간 부문에 유리하게 돌아갔기 때문임을 시사합니다.

음소거 주식 재구축

생산 회복으로 인해 2021년 초부터 주석 시장을 사로잡았던 극도의 공급망 경직성이 일부 완화되고 있다는 잠정적인 징후가 있습니다.

앤트워프와 볼티모어에 있는 LME 창고에서는 이번 달 현재까지 각각 785톤과 445톤의 보증 인도가 이루어졌습니다.

이러한 유입은 또 다른 LME 시간 확산 경련으로 인해 촉발된 것으로 보이며, 이로 인해 4월 초 현금 프리미엄이 톤당 1,000달러 이상으로 변동했습니다.

그러나 그들은 금속이 극도로 부족했던 두 시장에서 일부 재고 보충이 있었음을 보여줍니다.

LME에 등록된 미국의 주석 재고량은 2021년 2월에 0이 된 반면, 유럽의 주석 재고량은 이달 전에는 85톤에 불과했습니다.

두 지역 모두의 실물 보험료는 2021년 중반 최고치에서 후퇴했지만 부분적으로만 그렇습니다.

Fastmarkets는 현재 미국 중서부 프리미엄을 LME 현물 가격 대비 톤당 2,450달러로 평가하고 있습니다. 이는 지난 8월 3,950달러에서 하락했지만 2021년 초 거래되던 600달러 수준과는 여전히 거리가 멀습니다.

이는 지속적인 공급망 스트레스와 지금까지 재고 재건의 제한적인 특성을 나타냅니다.

이번 달 유입에도 불구하고 2,685톤의 LME 재고는 1월 초 이후 단지 640톤만 증가했으며, 역사적 척도에 따르면 전 세계 사용량이 단 이틀에 해당하는 수준으로 매우 낮은 상태를 유지하고 있습니다.

문제는 LME 주식이 포트클랑, 싱가포르 등 아시아 지역(아마도 중국)을 동시에 떠나 중국으로 돌아갔다가 올해 1분기에 순수입국으로 돌아섰다는 점이다.